21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道　　公募基金布局A500指数赛道的热潮尚未消散，越来越多的中小公募试图借道场外基金来“分一杯羹”。　　近日，长江证券资管、天治基金分别上报了一只A500指数增强基金；融通基金、路博迈基金旗下的A500指数增强基金先后提前结束募集。　　拉长时间看，据21世纪经济报道记者粗略统计，今年内，公募基金公司共成立了14只以A500指数为跟踪标的指数增强产品。并且，截至3月20日，“正在发行+已上报”的A500指数增强基金至少有18只。　　随着同类产品数量增加，基金业绩表现成为区别各家基金公司管理水平、争夺投资者注意力的关键因素。而就目前看，各只A500指数增强基金已然在“起跑线”上拉开了差距。此外，个别基金自成立以来的回报率已跑输业绩比较基准。　　1、A500指增基金持续扩容；22只已成立，18只“在路上”　　去年四季度，大中型公司“扎堆”发行A500ETF，如今，不少中小基金公司则“瞄准”了指数增强产品。　　3月以来，鹏扬基金、浦银安盛基金、宏利基金、泓德基金、苏新基金、中金基金、融通基金、路博迈基金各先后成立了1只A500指数增强基金。此前，今年1月，广发基金、富国基金、博道基金、贝莱德基金、兴业基金、中加基金也分别成立了1只A500指数增强基金。　　加上去年四季度成立的8只产品，目前，公募基金市场上至少已有22只A500指数增强基金。　　并且，还有更多同类产品“在路上”，新一轮发行竞赛“开战在即”。　　截至3月20日，汇添富基金、农银汇理基金、海富通基金、富安达基金等5家公司正在发行A500指数增强产品;中泰A500指增自3月21日起开始募集。此外，长江资管、天治基金、国投瑞银、东兴基金、摩根资产管理等12家基金公司也在近期上报了A500指数增强产品。　　值得一提的是，除了指数增强产品，A500ETF队列也在不断扩容。　　易方达、国泰、华安、工银瑞信、天弘、摩根资产管理、国联安，这7家基金公司于2月下旬上报的A500增强策略ETF，已于近日获批。　　虽然上述A500指数增强基金、A500增强策略ETF的发行时间尚未确定，但前后相隔时间不会太远，发行竞争依旧激烈。　　2、年内仅3只产品发行规模超10亿元　　事实上，相较去年11月、12月成立的8只A500指数增强基金，后来者的“吸金”能力已经开始减弱。　　具体来看，去年11月—12月，有3只产品的发行规模达到20亿元左右，且仅有2只产品的发行规模在9亿元以下。　　而在今年内成立的14只A500指数增强基金中，仅有1只产品的发行规模接近20亿元，即鹏扬A500指数增强，其发行规模达到19.4亿元。　　另有2只产品的发行规模超过10亿元，其中，路博迈A500指数增强的发行规模接近14亿元，浦银安盛A500指数增强的发行规模为11.29亿元。　　其他11只产品的发行规模均在10亿元以下，其中，苏新、富国、宏利、融通旗下产品的发行规模相对较大，均超过6亿元。　　而中加、中金、兴业旗下产品的发行规模较小，分别为1.68亿元、2.84亿元、2.93亿元。　　客观而言，渠道支持不足、营销能力较弱往往是中小基金公司的短板，导致其在基金发行阶段并无优势。　　不过，若基金产品后续的业绩表现能够领先同业，小规模基金也有机会“逆袭”。　　3、业绩差距已现　　不同于普通指数基金，指数增强基金既有被动管理，也有主动管理的成份。这意味着，以同一指数为跟踪标的不同指增基金，在运行一段时间后，其业绩表现也可能出现较大分化。　　虽然成立时间较短，但第一批、第二批成立的A500指数增强基金已经在“起跑线”上拉开了差距。　　据统计，截至3月18日，在成立2个月以上的A500指数增强基金中，华商A500指数增强A今年以来的回报率达到7.87%，招商A500指数增强A、中欧A500指数增强A年内的回报率分别为6.96%、6.37%。　　而申万菱信A500指数增强A、兴证全球A500指数增强A今年以来的回报率分别为3.38%、3.22%。同期，上述基金的业绩比较基准收益率均为3.24%。　　那么，究竟是什么导致了同类指数增强基金的业绩差异？　　“这主要源于投资策略的多样性。各个基金采用的策略不同，如量化多因子、基本面分析等策略，基于此，管理人对市场判断和选股标准各异，导致业绩分化。同时，交易成本也是影响业绩的重要因素，交易频繁或规模大的基金成本较高，会使得净收益受损。”排排网财富理财师曾衡伟向21世纪经济报道记者指出。　　此外，他分析，基金经理的风险控制能力、对成分股变动的处理方式、经验和能力也各不相同，这些因素共同作用于基金业绩。并且，市场环境的变化也会影响增强策略的有效性，使得某些策略在特定市场表现优异，而在其他环境下则可能失效。　　4、哪些产品跑输基准？　　截至3月18日，个别A500指数增强基金自成立来的回报率已“跑输”业绩比较基准收益率。　　例如，据统计，截至3月18日，中加A500指数增强A自2025年1月24日成立以来的回报率为3.64%，同期的业绩比较基准收益率为6.42%。　　兴证全球A500指数增强A自2024年12月24日成立以来的回报率为1.77%，同期的业绩比较基准收益率为2.88%；富国A500指数增强A自2025年1月23日成立以来的回报率为1.54%，同期的业绩比较基准收益率为6.36%。　　格上基金研究员托合江指出，对于指数增强基金而言，当短期市场风格切换，超配的方向与上涨的板块不一致时，增强策略可能失效，基金难以跑赢基准。如果市场的变化是趋势性的、持续的，而基金未能及时调整模型中的因子权重或相关参数，可能导致模型失效，基金持续跑输基准。　　曾衡伟认为，短期内，市场波动大、策略失效、成分股变动、交易成本增加以及风险管理不足等因素都可能导致指数增强基金无法跑赢业绩基准。　　“市场波动使得基金收益难以预测，策略可能因市场风格变化而失效。若成分股调整或部分股票表现不佳时未及时应对，也会影响基金收益。另外，频繁交易或大额交易导致的高成本会侵蚀收益，而风险管理不足则可能使基金业绩受到重大影响。”他进一步分析。　　随着A500指数增强基金的数量不断增加，基金的业绩表现将成为投资者“选品”的重要依据。从中长期视角看，选择A500指数增强基金时，也要注意鉴别基金管理人的投资能力。　　曾衡伟指出，优秀的指数增强基金经理需具备扎实的专业知识、出色的策略制定能力、较强的风险管理能力、良好的交易执行能力、敏锐的市场分析能力、优秀的团队协作能力以及有效的沟通能力。这些能力共同构成了基金经理的核心竞争力，是管理好指数增强基金的关键。　　在托合江看来，要管理好指数增强基金，基金经理需要具备强大的量化分析能力，不断优化投资模型，有效识别利用市场中的alpha机会。　　此外，在追求超额收益的同时，控制风险是至关重要的。基金经理需要能够准确评估和管理各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险等，确保基金的整体风险水平符合投资者的预期。